Resumo
O cenário doméstico está estável, com os agentes de mercado acompanhando os desdobramentos da guerra no Oriente Médio e seu impacto no preço do petróleo, além de acompanhar os prováveis cenários para a eleição presidencial de Outubro. A taxa de juros brasileira está em lenta queda, movimento que ainda não está ganhando força. Permanecemos muito construtivos com os títulos de renda fixa atrelados à inflação, sendo a melhor oportunidade de retorno ajustado ao risco para investimento na economia doméstica.
Sob ótica internacional, na Europa o crescimento perde fôlego. A China surpreende novamente, com grande volume de exportações. E os EUA seguem fortemente impactados pelo massivo volume de investimentos em tecnologia, com esse pilar já respondendo por 75% do crescimento do PIB norte-americano – é uma situação perigosa, em que qualquer derrapada nesse setor pode impactar fortemente a economia como um todo. Para investimentos internacionais, a Origami prefere diversificar entre diferentes geografias, aproveitar o bom carrego da renda fixa – as treasuries de 30 anos aproximam-se de 5% de rendimento, e gradualmente acumular bitcoins a medida em que o ativo negocia ao redor de 30% abaixo de seu topo histórico.
Cenário econômico brasileiro
A economia brasileira segue resiliente, embora em desaceleração gradual, impulsionada por um mercado de trabalho forte e pela sustentação do crédito. O principal desafio está no endividamento elevado das famílias e na aceleração recente da inflação (IPCA), pressionada por combustíveis e alimentos devido aos conflitos no Oriente Médio.
Diante desse quadro e da piora nas expectativas inflacionárias para 2026 , o Copom reduziu a taxa Selic de 14,75% para 14,50% ao ano , adotando uma comunicação mais dura e cautelosa para os próximos passos. As projeções para o encerramento de 2026 indicam uma inflação entre 4,8% e 5,20% , PIB com crescimento estimado próximo a 1,5% ou 1,9% , e a taxa Selic finalizada em 13,25% ao ano.
Apesar das turbulências globais, a taxa de câmbio tem demonstrado resiliência e valorização do Real perante o dólar.
Cenário econômico internacional
O ambiente externo é marcado por incertezas e cautela decorrentes das tensões geopolíticas no Oriente Médio, que sustentam o preço do petróleo em patamares elevados e pressionam a inflação global.
Nos Estados Unidos, a atividade econômica demonstra força e demanda interna resiliente, impulsionada pelo consumo e por investimentos em Inteligência Artificial. Contudo, com o CPI acumulado em doze meses atingindo 3,3% e as taxas de títulos públicos em alta , o Fed manteve os juros no intervalo de 3,50% a 3,75% , sinalizando que não há espaço para cortes imediatos.
Na Europa, o crescimento perdeu fôlego e a inflação subiu para 3% ao ano, levando o BCE a cogitar novos aumentos de juros.
Em contrapartida, a China apresentou uma expansão do PIB de 5,0% no primeiro trimestre, superando as expectativas e apoiada fortemente no setor de exportações e investimentos.
Tabela – Retorno das classes de ativos
Viés Origami
